日前，分眾多媒體技術(上海)有限公司(簡稱“分眾傳媒”)借殼深市中小企業板上市公司七喜控股重組方案實施完畢，作為中概股的分眾傳媒實現A股上市。分眾傳媒此次借殼上市，從資產重組事項披露到通過，僅經過兩個月時間。

　　接近監管方面的人士表示，近期一批優質中概股以及原計劃在境外上市的中國企業均在積極研究更快回歸A股上市的問題，國內資本市場也在進行整體的制度安排和承接，預計未來將出現中概股批量回歸的浪潮。深交所相關人士表示，目前正研究解決海外上市公司拆除VIE架構相關問題，力爭以更高的包容度迎接“中概股”回歸。

　　將掀起回歸浪潮

　　從暴風科技登陸A股到巨人網絡借殼世紀游輪，中概股歸巢引發資本市場關注，此次分眾傳媒的借殼上市也不例外。市場人士認為，此次分眾傳媒與七喜控股的交易是迄今為止美國上市“中概股”企業私有化以借殼方式登陸A股市場的最大規模交易，將掀起中概股回歸A股的浪潮。

　　本次交易中，七喜控股以截至擬置出資產評估基準日全部資產及負債與分眾傳媒全體股東持有的分眾傳媒100%股權的等值部分進行置換，分眾傳媒100%股權作價457億元，七喜控股擬置出資產作價8.8億元，置入資產與置出資產差額部分由七喜控股以發行股份及支付現金的方式自分眾傳媒全體股東處購買。

　　研究分眾傳媒回歸案例的法律人士分析，從宣布私有化、借殼方轉變到最終成功登陸A股市場，分眾傳媒因籌劃充分而實現借殼上市A股的操作模式對紅籌股回歸有較好的借鑒價值，“紅籌股直接回歸耗費成本較高，在資金提供方、殼方和退出模式的選擇上，需要做好充分籌劃，準備另一個可行方案，是非常好的做法。”

　　券商人士指出，今年以來，中概股密集宣布私有化、回歸國內資本市場的案例頻現，出現一些新的模式和進展，未來有望出現中概股批量回歸的浪潮。中金公司分析，戰略新興板的推出、行業準入和VIE政策的進一步放寬有助于解決和厘清中概股在回歸過程中可能遇到的各種政策和法律問題，使其回歸進程更便利。

　　交易所掃清障礙

　　除行業和VIE等政策條件的放寬外，國內資本市場對承接中概股的積極態度也成為刺激海外上市公司回歸的重要因素。今年以來，滬深交易所相關負責人均在不同場合明確表態，將研究中概股回歸課題以及相關的制度安排，提升市場包容性。今年5月，上交所在籌備戰略新興板進程中提出了對承接中概股回歸的準備，而此前深交所方面也曾就全面推進創業板改革方面提出，推動尚未盈利互聯網及高科技企業上市政策盡早落地，并爭取包括加大對VIE架構、對賭協議等包容性的配套措施出臺，降低中概股回歸的難度。

　　針對未來中概股回歸的浪潮，深交所有關負責人表示，深交所一直非常重視“中概股”回歸A股市場的相關課題，一直積極支持中概股回歸。目前正在總結中概股回歸A股的并購重組案例，研究解決海外上市公司拆除VIE架構相關問題，力爭以更高的包容度迎接“中概股”回歸，為“中概股”回歸企業提供快速上市的渠道，也讓國內投資者得以分享這些企業高速成長的收益。

　　實際上，迎接中概股回歸已經成為交易所制度改革的重要內容之一。在對明年深圳資本市場的整體布局方面，深交所相關人士明確指出，在深化創業板改革方面，優化準入機制，設立創業板專門層次，支持科技創新、互聯網及特殊股權架構企業上市，研究推進新三板向創業板轉板試點，推動并購重組市場化進程，推進放寬股權激勵限制，持續完善再融資制度。

　　機構人士認為，當前國內資本市場的制度改革提速，也為中概股回歸準備了有利環境，若制度承接順暢，中概股下一步批量回歸浪潮的實現并不夸張。以分眾傳媒為例，從七喜控股于2015年9月1日披露重大資產重組報告書，11月16日獲得2015年第98次并購重組委工作會議有條件通過，分眾傳媒借殼上市僅僅經過兩個月就完成操作，審核效率之高、速度之快也被投資人士視為中概股實現快速回歸的積極信號。